Sérgio Abranches

Argentina vai
até o limite

"A convertibilidade que a maioria dos
argentinos apóia virou fonte de um
círculo vicioso que vai fazendo o país
definhar até o limite da resistência"

Ilustração Ale Setti

Na última vez que tratei aqui da crise argentina, o risco do país estava em 982 pontos. Na quarta-feira passada, superou os 1 700. Escrevi, então, que uma maldição parece atingir os ministros das Finanças que enfrentam stress cambial. Quando ainda há chance de romper o curso da política econômica, a crise não parece tão grave para compensar os riscos de uma saída do regime monetário. Por falta de respostas mais efetivas, a crise avança, e qualquer solução passa a ter um custo elevadíssimo. O governo opta por ajustes no regime fiscal, cujas conseqüências neutralizam os efeitos pretendidos e realimentam a crise. Após um período de calmaria, cada vez mais breve, a crise ressurge, pedindo outro pacote.

Infelizmente, esse continua a ser o quadro, agravado, que o vizinho e parceiro no Mercosul está vivendo. Desde que assumiu, o ministro Domingo Cavallo encontra-se nessa ciranda de consertos que pouco resolvem. Pior ainda, vem assumindo riscos cada vez maiores, na tentativa de livrar o país da armadilha cambial, sem tocar na convertibilidade. Pressionado pela conjuntura, tenta administrar as expectativas do mercado, esperando por uma brecha que permita a retomada do crescimento, única saída possível sem ruptura do regime cambial.

Na semana passada, a crise se agravou porque o governo aprovou uma lei de "déficit zero", como resposta definitiva ao problema fiscal, mas o apoio dos políticos não convenceu. Na quarta-feira teve de anunciar uma forte queda na arrecadação, sinal inequívoco das dificuldades que encontrará para atingir esse objetivo fiscal. As despesas do governo não vêm crescendo significativamente na Argentina. A arrecadação é que tem caído. O país vem vivendo em deflação, com depressão do consumo e do investimento. Os cortes nos gastos, concentrados no salário do funcionalismo e nas pensões dos aposentados, os aumentos de impostos e do preço da nafta tendem a estender a recessão. É provável que a arrecadação caia mais ou não cresça, apesar da elevação dos impostos, exigindo mais cortes. Esse é um exemplo claro da lógica fatal dos "ajustes que desajustam".

A crise argentina tem a ver com o regime monetário. Seu fundamento não é fiscal. Não significa dizer que o regime fiscal não precisa de reformas. Precisa. Mas, no momento, o que estrangula a Argentina é o constrangimento monetário e cambial, que contribui para a depressão econômica e agrava recorrentemente o quadro fiscal.

Diante da deterioração do quadro econômico, os financiadores reagem aumentando a percepção de risco de moratória, encarecendo e escasseando, em decorrência, os recursos para a rolagem da dívida argentina. A confiança vai diminuindo, a insegurança cresce, multiplica-se o número de correntistas que correm aos bancos para sacar dólares. A redução drástica da liquidez vai diminuindo a capacidade dos bancos de atender aos pedidos de saque, as empresas e as pessoas enfrentam dificuldades crescentes para fazer seus pagamentos. É um círculo vicioso, que vai fechando, uma a uma, as saídas razoáveis para o país. Por isso, 44% dos argentinos já consideram inevitável a moratória, como apurou uma pesquisa do Gallup para o jornal La Nación.

Os regimes de currency board, como a convertibilidade, podem tornar-se uma maldição incruenta quando não há condições no ambiente interno e externo para o país crescer e se financiar. Eles são difíceis de arrebentar de fora e, por ter muita resistência aos ataques especulativos, prolongam a agonia, impondo ao povo um sacrifício insuportável.

Mesmo com toda essa crise, porém, o apoio à convertibilidade, se já não é unânime, continua majoritário: 64%, segundo o Gallup. Os argentinos ainda se lembram da hiperinflação e continuam a vê-la assombrando a saída da convertibilidade. Mas 71% desaprovam as medidas econômicas do governo, ainda que 68% concordem com a meta de "déficit zero" e 56% prefiram cortes no gasto público a aumentos de impostos para atingi-la.

Confusos quanto à crise econômica, 55% dos argentinos acham que os problemas do país são mais políticos que econômicos. Têm razão. A crise se agravou por causa das fragilidades da governança. Mas é certo, também, que a convertibilidade que a maioria apóia virou fonte de um círculo vicioso que vai fazendo o país definhar até o limite da resistência.

Sérgio Abranches é cientista político (sergioabranches@sda.com.br)